Thermax报告独立收入为1167.7亿卢比，同比增长37.5%(包括B&H业务在内的形式)，而综合收入同比增长34%至1392亿卢比，主要由国内和9-10的45%增长带动国际业务增长%。形式EBITDA为71.2亿卢比，同比增长21.4%(相比我们预估的68.9亿卢比)，而EBIDTA利润率下降80个基点，原因是总运营支出增加超预期。PAT进入49.9亿卢比，同比增长11.1%。本季度的合并订单流入为1217千万卢比(19财年第一季度为1652千万卢比)，由于多个行业的新投资持续低迷，同比下降26%，而独立订单流入为1062千万卢比，同比下降26%。合并订单总额为5250亿卢比，同比下降18.0%。

外表

我们维持目标价1170卢比/股，并将评级从买入调整为持有。