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持印度水泥目标价格为95卢比

从广义上看,印度水泥公司报告了一系列积极的2012财年第二季度数据,其销售额和盈利能力均超出我们的预期。由于实现强劲增长,本季度收入同比增长约8%至1468.8亿卢比(高于I-直接估计为1325亿卢比),而销量略有下降。本季度的交易量为3.04吨(高于I-直接估计的2.8吨)。混合实现显示同比强劲增长9.2%至4832卢比/吨。EBITDA利润率同比增长500个基点至16.5%,而EBITDA /吨同比增长57%至796卢比/吨,原因是由于前一季和上季度的价格上涨导致实现性强劲改善。息税折旧摊销前利润同比增长55%至242亿卢比(相比于我直接估计的180亿卢比),而PAT则同比增长240%至72.2亿卢比(相比于我直接估计的32卢比)。

外表

因此,我们认为印度水泥价格约为WY21E EV / EBITDA的7倍,从而将我们的目标价格从先前的115卢比降至每股95卢比。