政治局会议定调，货币政策如何更加给力？

中共中央政治局7月30日召开会议指出，宏观政策要持续用力、更加给力。具体在货币政策方面，会议提出“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

货币政策延续了过去一段时间的提法，但与4月30日召开的政治局会议相比，货币政策表述出现微调：将“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”调整为“要综合运用多种货币政策工具”、将“降低社会综合融资成本”调整为“促进社会综合融资成本稳中有降”，并新增了关于人民币汇率的表述。

近一段时间，货币政策不断发力，央行先后下调7天期逆回购、LPR（贷款市场报价利率）、SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）利率，创设临时隔夜正逆回购，MLF的政策利率色彩淡化，7天期逆回购操作利率将发挥基准政策利率功能，新的调控框架已基本成型。

基于此，有市场分析认为，再次降息的可能性虽然没有完全排除，但概率不高，降准则存在一定可能性。

在民生银行首席经济学家温彬看来，这或许预示着稳汇率的政策权重有所上升，进而可能会对进一步降息形成掣肘。

广开首席产业研究院资深研究员刘涛认为，接下来央行将通过二级市场国债买卖、正/逆回购交易、现券交易、央行票据交易等长中短期工具的灵活搭配，共同营造适宜的流动性环境。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，在7月央行降息、引导LPR报价下行之后，接下来为支持政府债券大规模发行，三季度降准也有空间。另外，在二季度金融“挤水分”取得明显效果后，三季度银行有可能借势央行降息，加快信贷投放，这是金融支持实体经济的一个重要发力点。

刘涛预计，接下来央行将继续用好总量和价格工具，下半年存在再度降准的必要性和可能性；与此同时，随着美联储三季度末可能转向降息，我国政策利率下调的空间还将进一步打开。

结构性货币政策工具将坚持“聚焦重点、合理适度、有进有退”的原则。刘涛认为，鉴于碳减排支持工具、普惠小微贷款支持工具、普惠养老专项再贷款将于今年底全部到期，不排除下半年对于相关专项再贷款工具进一步追加新的额度，以利于配合做好绿色金融、普惠金融、养老金融等文章。同时，推动新设的科技创新和技术改造再贷款、保障性住房再贷款等落地生效，加快推动专项资金与项目对接。

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