操作将启？“公开市场国债买卖业务公告”专栏上线

8月28日，中国人民银行官网“公开市场业务”专题页面中上线“公开市场国债买卖业务公告”专栏。

截至目前，该栏目尚未更新内容。不过，在市场看来，此举显示出央行已为公开市场国债买卖业务做好准备，再次释放其将在公开市场开展国债买卖操作的信号。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，这也意味着央行国债买卖操作有望在短期内开展。并且未来会有较高的市场透明度，有助于和市场沟通，及时传递政策信号，畅通货币政策传导。

买卖国债操作将启？

今年以来，央行买卖国债的话题被频频提及。

4月初，《关于金融工作论述摘编》中提到“要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。

4月末，央行有关部门负责人表示，央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备。

6月，央行行长潘功胜在陆家嘴论坛提出，“人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实（买卖国债）。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”

今年7月，央行称与几家主要金融机构签订债券借入协议，已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。央行同时明确，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

这也意味着，从理论上而言，央行借入国债后，可能随时在公开市场卖出。央行近期发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》明确指出，下阶段要“丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”。

8月28日，央行官网“公开市场业务”专题页面中上线“公开市场国债买卖业务公告”栏目，再度引发市场关注。在市场看来，央行此次在官网更新栏目，显示央行已为公开市场国债买卖业务做好准备，再次释放央行买卖国债操作将启的信号。

买卖国债有何用意？

今年以来，国债波动幅度明显加剧，央行多次喊话加强对债市风险的提示。特别是近一个月来，市场情绪较为敏感，围绕国债市场多空博弈的讨论激烈。

央行开设“公开市场国债买卖业务公告”栏目或间接影响债市情绪。8月29日，国债期货午后全线下跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%；截至收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。

银行间主要利率债收益率涨跌不一。截至北京时间16:30，10年期国债活跃券240011收益率上行0.35bp，报2.166%，30年期国债活跃券230023收益率上行1bp，报2.355%。

综合市场分析来看，央行买卖国债属于公开市场操作，是调节基础货币和流动性供应的重要工具储备，兼具国债收益率曲线引导的效能。通过“借券卖出”等方式，必要时择机卖出，从而平衡债市供求，校正和阻断金融市场风险的累积。

华泰证券固收团队研究员张继强分析，如果在二级市场买卖国债，央行可能出于三种目的：一是财政与货币配合。未来几年都可能发行万亿级别的特别国债，政府债务发行规模也将持续扩大，亟待财政与货币更紧密地配合，央行买卖国债可以作为配套措施以备不时之需；二是定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具。央行更多通过OMO、MLF、再贷款等投放基础货币，都存在各自的局限性，而随着债市规模和深度加强，买卖国债投放基础货币的条件成熟；三是在市场超调等情况下，起到市场纠偏和维护市场稳定的作用。央行买卖国债可以成为纠偏机制，较之投放流动性等可能更直接地影响市场供求，稳定市场。

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