相比稳步放缓的CPI，今晚出炉的美国零售数据更受市场关注 零售成衰退晴雨表

相比稳步放缓的CPI，今晚出炉的美国零售数据更受市场关注，美国通胀显示出持续下行的趋势，市场注意力正从对抗通胀转向预防经济衰退。在此背景下，零售业数据的重要性日益凸显，成为比消费者价格指数（CPI）更受瞩目的经济指标。即将发布的7月零售销售数据，预计会揭示出0.4%的环比增长率，达到自4月以来的最高水平，不过，若扣除汽车销售，增长则预计放缓至0.1%，而排除汽车和汽油后的零售额增长预计为0.2%，相比6月的0.8%有所减少。

市场普遍持乐观态度，认为6月的零售数据展现了消费者的韧性，这可能促使美联储在9月启动降息进程以支撑经济。然而，美银提醒需注意季节性不利因素对数据的影响，其信用卡消费数据显示7月核心零售额可能与市场预期持平，为数月来的首次未超预期。此外，美银强调6月零售数据可能因有利的季节性调整而被高估，7月则可能出现相反情况，特别是考虑到未被充分调整的Prime Day促销活动对在线零售的影响。

市场目前几乎确定美联储9月会议将降息50个基点，且预期年底前会有更大幅度的降息。美银则预测降息过程将是渐进而稳定的，估计美联储将从9月起，每个季度调降利率25个基点。亚特兰大联储主席博斯蒂克表达了对9月降息的开放态度，强调要防止因政策滞后错过时机。

相较于CPI数据，市场对于零售数据的反应可能会更加敏感，因为它直接关联到消费者支出和经济活动强度。尤其是在PPI全面降温及一系列经济指标预示衰退风险增加的情况下，今晚的零售数据将成为评估经济状况的关键指引。市场分析人士如Shawn Tuteja强调，当前关注点在于经济放缓速度与美联储应对措施之间的赛跑，使得零售数据的公布尤为重要。

至于市场反应，摩根大通基于CPI与零售销售的不同结果构建了预测模型。在CPI符合预期的前提下，零售数据的表现将决定股市的走向：零售数据强劲将推升股市，尤其是标普500指数；零售数据稳定则意味着市场温和上扬，纳指与罗素2000指数表现相近；而零售数据不佳，则可能导致标普500指数下滑，纳指相对抗跌。

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