卫龙辣条变贵了 利润逆势增长，涨价背后销量隐忧

7月25日，卫龙美味全球控股有限公司发布盈利预告，宣布预计上半年净利润将在5.99亿至6.22亿元之间，较去年同比增长34%至39%，去年同期净利润为4.47亿元。公司指出，净利润增长主要得益于两方面原因：一是全渠道建设与品牌推广策略的有效实施，使得线上线下收入稳定增长；二是产能效率提升和部分原材料成本降低，促使整体毛利率提高。

观察卫龙美味的毛利率变化，数据显示，2022年至2023年间，其毛利率从42.3%增长到47.7%，呈现良好上升趋势。这一成果归因于产品结构的调整带动售价提升，以及原材料降价和生产流程的优化带来的成本控制改善。今年上半年，卫龙美味继续受益于价格优势和原材料成本的下降，推动了集团业绩的进一步增长。

然而，卫龙美味在产品发展上正面临挑战。其标志性的辣条产品虽单价提升，销量却因价格上涨而下滑，2023年调味面制品销量减少，每公斤售价上涨至20.50元。与此同时，作为新增长点的蔬菜制品，如风味海带、魔芋爽等，尽管销量有所增长，但售价有所下调，采用以价换量的策略。值得注意的是，蔬菜制品的收入增长显著，其在总收入中的占比已提升至43.50%。

卫龙美味在2023年财报中强调，将持续推进多元化产品策略、加强全渠道布局，并通过品牌年轻化提升品牌影响力。尽管如此，从近期动作来看，卫龙美味依然高度依赖“辣条”产品，包括推出新品味和营销活动。而在蔬菜制品领域，尤其是魔芋制品市场，随着竞争加剧，卫龙美味正面临激烈的市场竞争。

上半年业绩提升的背后，渠道拓展是重要因素之一。分析人士朱丹蓬指出，卫龙美味正向多元化战略转型，尽管辣条销量下滑，但高毛利的蔬菜制品如魔芋制品能有效补充，实现利润增长。未来，如何减少对辣条产品的依赖，通过多元化战略实现价值变现，以及改善市值管理，将是卫龙美味面临的重点问题。当前，卫龙美味市值约为139.4亿港元，股市表现相对稳定，尽管过去一年和年内至今股价均有下跌，但在休闲零食行业上市公司中，其跌幅并不突出。

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