为什么只比较收益不会带来最佳的平衡优势基金

平衡优势基金类别包含投资于衍生产品，股票和债务的混合投资的基金。这些基金使用自己的估值指标，根据市场情况决定组合。因此，当市场升温时，这些基金可以增加衍生品的持有量，即对冲其股票敞口。这是为了在市场正确或动荡时保护基金。乐观的市场条件，因为它们提供了更多的购买机会，因此可以看到更高的未平仓股票(即，未对冲的股票)。

自今年3月以来，库存一直处于过山车状态。尽管平衡优势/动态资产分配基金开始以相似的基础处理开放和对冲的股票敞口，但此后它们却彼此背道而驰。关于此趋势的更多信息以及资金的运作方式。

2月，平衡优势/动态资产分配类别的平均未对冲股权持有量为53%。当然，只有少数几个公司的股票要高一些，例如Axis Dynamic Equity和Edelweiss Balanced Advantage，后者持有近64%的开放股权。

到了3月和修正期，几乎所有基金都提高了开放式股票敞口。3月份平均开放股票涨至62.7%。ABSL Balanced Advantage等基金的大幅上涨来自开放式股权的53%，升至73%。Kotak Balanced Advantage，DSP Dynamic资产分配和Motilal Oswal Dynamic是其他看到大幅度增长的公司。

这种开放权益增加的趋势一直持续到4月，该类别的未对冲权益平均占67%，因为70%的基金都增加了开放权益敞口。除了这种修正所带来的购买机会之外，套利机会的枯竭(甚至导致套利资金的收益下降)也可能导致更大的风险敞口。

下表显示了平衡优势/动态资产分配类别的平均未对冲敞口，以及最高和最少未对冲敞口。注意最高和最低水平之间的差异增加。

不被期货抵消的投资组合的百分比。最高水平忽略了HDFC平衡优势，因为该基金不做任何对冲

此时出现的下降平衡优势基金部分是由于较高的开放式股票敞口。整个三月，该类别的一半平均一个月的损失超过10%。此外，对于许多基金来说，这一时期最糟糕的一个月跌幅远超过20%。虽然这仍低于Nifty 50在此期间遭受的30%以上的亏损，但基金收益的急剧下降甚至使一年的收益也亏损了。

从五月开始

如果直到那时基金的表现都类似，则从五月和六月前后开始出现分歧。5月份，该类别的平均开放股票跌至63%。到7月，平均暴露水平降至54.8%。

但是，下降的平均值掩盖了基金之间的巨大差异。这里有三种不同的趋势。第一，有些基金已经越来越多地对冲他们的投资组合。例如Axis Dynamic Equity，其开放式股权从2月份的63%下降至33.1%。其他包括雪绒花平衡优势或IDFC动态权益。

第二个趋势是，基金仍保持激进势头–这些基金的对冲资产远高于同类基金，类似于激进的混合型基金。HDFC平衡优势就是其中之一-尽管该基金从未在任何情况下对冲。ABSL Balanced Advantage同样持有70%以上的高开放股权，甚至在8月份增加了。

第三个趋势是几个月之间战术性很强的资金。有些在前几个月表现得非常激进，但在过去的几个月中迅速缩减了其开放式股权。柯达平衡优势就是一个例子。虽然在三月和四月的前几个月非常激进，拥有超过70%的未对冲股权，但现在已降至42%。L&T Balanced Advantage等其他公司在6月至7月期间增加了对冲成分，但现在已使其攀升至接近70%。

那么如何获得回报呢?考虑到过去几个月来股市的反弹，开放式股票较高的基金的回报率更高。当然，如果市场从这里纠正，如果基金保持激进势头，他们的收益也会下滑。

除此以外，几个基金还采取了战术方面的呼吁，要求债务方抓住收益率的反弹。即使在股票方面这些基金更为保守，这方面的收益也有助于推高回报。

除了HDFC平衡优势(它是一种更具侵略性的混合型基金，而不是动态资产分配基金)之外，在3月和4月一年亏损相对较大的基金也回撤了。几只基金甚至已经达到两位数。

在过去几个月中，平衡优势基金的趋势(甚至可以追溯到更远的时间)有一些影响。

-虽然该类别具有平衡的优势和动态资产分配基金，但两者之间没有明显的区别。优势平衡基金和动态资产分配基金均根据市场进行衍生工具和债务催缴，并且倾向于保持至少65%的股权导向。

-对于每只基金，衍生品，开放式股票和债务之间的组合取决于其自身的估值模型。这使得每种基金在风险水平以及获得的积极性或动态性方面都与其他基金截然不同。

-这反过来会影响基金的波动性和回报。因此，在查看平衡型基金时，仅对它们之间的简单收益比较是不够的。还将需要查看投资组合。

-以上两点意味着，知道您为什么要投资该基金，可以帮助您选择最合适的基金。例如，对于短期投资组合而言，更具侵略性的基金可能是冒险的选择。但是这类资金只要能够交付，就可以在长期投资组合中很好地发挥作用。

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